第十四期小镇财富讲堂

第十四期小镇财富讲堂具体安排：

主办单位：浙江省国际对冲基金人才协会

联合主办：江干区金融办

指导单位：浙江省金融办，浙江省金融业发展促进会

协办单位：永安期货股份有限公司

支持单位：宁本投资咨询有限公司 万得信息技术股份有限公司 CFA杭州 资管网（上海）

参会嘉宾：省市区金融办领导、人才协会会员、金融机构、企业家、上市公司代表

会议时间：2017年02月18日（星期六）13：30-17：30

会议地点：浙江省杭州市江干区文化中心，太平门直街458号7楼

议题：

    2017年股票与债券市场展望与投资机会

讲座时间安排：

13：30-14：00  登记

14：00 -14：10  主办方致辞
14：10-14：30  私募基金政策 江干区金融办主任

14：30-15：15  2017年股市展望与主题投资机会 陈家琳 上海世诚投资总经理

15：15-15：30  问答环节

15：30-16：15  2017年债市展望与投资机会 周理 理石投资总经理

16：15-16：30  问答环节

16：30-17：00  嘉宾点评

17：00-17：30  自由交流

主讲嘉宾介绍：

陈家琳 世诚投资（管理规模30亿）总经理

CFA，MBA，中国注册会计师协会非执行会员

《福布斯》杂志-“2013中国最佳私募基金经理”、“2014中国TOP10阳光私募基金经理”
《中国基金报》“2015中国基金业英华奖最佳基金经理（兼获三年期、五年期）”

《中国证券报》”2015年度五年期金牛奖私募投资经理”

陈家琳先生在金融行业拥有近十八年的本土经验及国际视野，曾担任全球最大的主动管理型QFII基金—富通“扬子”基金的基金经理。该基金在自2004年底成立至2007年9月底的33个月内，取得了超过550%的绝对回报，为该期间内业绩表现最好的A股基金之一。
    陈家琳先生管理的“中融-世诚 扬子二号”在过去的8年中，实现了年均51%的收益，超过了同期绝大多数公募产品，在国内的阳光私募产品中也排名靠前。截止2015年12月31日，扬子二号从成立至今的累计净值达到5.11 元（411%），而同期沪深300指数回报为4%，扬子二号产品显著超越沪深300指数。

周理 理石投资(管理资产50个亿）总经理

复旦大学管理学院运筹学本科和硕士、管理科学与工程专业博士研究生毕业，人行与IMF联办的高级金融规划培训班结业，曾公派赴新加坡，先后到花旗银行、JP摩根、Tullet& Tokyo货币经纪公司等著名金融机构的资金交易部门实习工作，系统学习国际金融市场投资交易实务。在金融证券领域有二十多年从业经历，先后任职中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心研究部业务经理、综合部高级经理、中国货币市场杂志社编辑部主任，国泰君安固定收益证券总部董事总经理,招商基金总经理助理兼固定收益投资总监、基金经理，美国雷曼兄弟上海代表处首代兼中国区研究主管、高级副总裁，长江养老首席投资总监等。

点评嘉宾介绍：

郭涛 
浙江省国际对冲基金人才协会 秘书长
浙江贝塔基金管理有限公司创始合伙人，上海财经大学客座教授，浙江清华长三角研究院杭州分院指数研究中心主任，在海内外对冲基金担任管理和投资岗位工作超过10年，历任投资组合经理和投研总监，主要负责全球宏观，央行政策和地缘政治。

    由浙江省对冲基金人才协会举办的第十四期小镇财富讲堂活动于2月18日圆满落幕。活动首先由协会郭涛秘书长重点解读江干区金融政策，同时郭秘书长简单介绍了浙江省对冲基金人才协会成立的背景与战略意义，郭主任富有激情的介绍中洋溢着他对钱塘江金融港湾未来发展的澎湃热情与信心。

    世诚投资的陈家琳陈总为大家带来了富有启发性的投资分享，陈总的整个分享紧紧围绕“2017年股市展望与主题投资机会 ” 这一主题，以周五证监会“新鲜出炉”的非公开发行（定增市场）新规解读切入主题，陈总认为新规的明确影响主要有如下两点：

    1、定价机制的重大准变化（从董事会公告日为定价基准日，发行期首日作为定价基准日），这一变化直接击中了定增市场的要害，发行定价以董事会召开日存在一定的套利机制，打消了一块以此为基础的套利机制。

    2、发行的间隔周期、规模严格的严格规范，上市公司经过十多年发展，对上市公司融资带来相当积极贡献的同时难免存在一定的问题，新政的出台能在相当程度上解决相关衍生问题。

    由浅入深，陈总的目光再次回到A股市场的判断之上，他认为2017年主要基调是“稳中求进，国改护航”。从去年召开的各大 政治经济会议中看，一直“稳”字当先，没有暴涨就没有暴跌，预估2017年以上证指数为代表的大盘，会在一定区间范围保持窄幅震荡。

    在本次会议上，陈总从多个维度详细分析了这一判断的逻辑，例如适当调控IPO发行速度、国家队节奏等。至于一些朋友非常关心的走到多少点，陈总也建议市场投资人士并无需过分重视指数走到哪，重点在于把握个股行情。周总认为在结构性分化行情中的国资改革投资机遇是贯穿2017年最确定的投资机遇，国企改革将在新年由点及面全面铺开，从央企到地方国企，从垄断行业到充分竞争行业。

    陈总的演讲精彩纷呈，带有启发性的思路把会议推向新的高潮，他进一步详细分析了大盘股与中小创的过去表现及未来发展预期、投资逻辑，此外陈总还提到了如何正确对待投资中的风险和收益。陈总提到了未来需警惕的三个主要风险点：

1. 通胀及利率上行

2. 金融风险的处置

3. 更具挑战的国际环境

    与会嘉宾认真听取了陈总的精彩分享，在自由提问环节，不少嘉宾与陈总展开了精彩互动,例如有嘉宾提问如何预估17年打新收益，陈总用一句“用钱去赚钱，最终的收益会回到社会平均收益水平，然后再加一点超额收益作为补充回报。”

    陈总主要分析展望了2017年股市的投资逻辑，而理石投资的周总则分享解读了2017年债市的投资逻辑。

    周总从宏观经济形势前瞻分析入手，重点解读了多个基本面，周总认为宏观经济改善，但存在继续下行的压力，他从房地产、外贸、物价指数、人民币汇率多个角度剖析，周总认为：

一、房地产

房地产和基建投资是GDP托底的重要手段，但房地产增速不断下滑，目前房地产对GDP的拉动作用边际递减：

A. 政策抑制房价过快上涨以及房地产销售回落

B. 政策推动三四线城市去库存，同时由于人员回流，三四线城市房地产销售额同比增速回落相对较慢，但存在供给较多问题

二、外贸

外贸全面改善，关注特朗普上台对外贸的影响：

A. 外贸数据延续去年以来逐季向好态势，大宗商品进口量价齐升

B. 1月中国进出口总额同比11.40%，前值为-2.3%

C. 1月进口同比16.7%，创13年2月以来新高

D. 与三大贸易伙伴外贸全面改善；一般贸易由负转正，加工贸易改善

三、物价

物价指数：较去年有所提升，但难有大幅攀升：

A. PPI持续上涨，处于高位

B. CPI：2017年1月份CPI指数创新高2.5%

C. 虽然今年通胀预期普遍较高，但由于房地产对GDP的拉动减弱，预计CPI难超2.6%
四、汇率

人民币温和贬值，不排除特朗普干预下一次性贬值。

 周总的整个演讲充满了他个人特有的儒雅气质，娓娓道来，如沐春风。在与现场嘉宾的互动中周总耐心地解答了多个提问，例如国债十年期期货跌停的解读等。

    整个分享会持续了3个多小时，最后郭秘书长总结点评了两位嘉宾的分享，整个研讨会举行得非常成功。很多嘉宾纷纷表示希望协会能举办更多的分享会，郭秘书长也答应大家协会定会竭尽所能，积极组织更多优质的研讨交流活动。